冠军终成“冠军”，第一潮牌 Champion一季度收入

发布日期：2019-05-07 作者：点击：

　　尽管Champion 冠军品牌加速增长，但是美国内衣、运动服饰集团HanesBrands Inc. (NYSE:HBI) (简称HBI)在交付略超市场预期的收入和盈利结果，但逊于市场预期的当季收入和EPS 预期后，周四大跌5.02%。

　　HBI 预期当前财季17.4 - 17.7亿美元收入的中位数，低于市场预期的17.6亿美元，0.43 - 0.45美元的EPS 预期同样低于市场预期的0.46美元。

　　集团管理层表示，当前财季的谨慎预期，主要担心美国实体零售市场的前景、美国市场内衣业务振兴计划的持续进展以及价格上涨和负面汇率影响，同时增加营销投资以支持品牌计划亦会侵蚀利润。

　　不过，在过去的一季度，HBI 在Champion 业务刺激下，录得超预期的表现。

　　截至3月30日的一季度Champion 全球业务暴涨75%，而此前两个季度增幅分别为25%和50%。受益Champion 的强劲增幅，HBI 首季固定汇率有机收入增幅10%，实际增幅7.9%至15.880亿美元，上年同期为14.715亿美元，固定汇率增幅11.0%，远高于Zacks 预期的15.3亿美元。

　　季度盈利7,948.2万美元或每股收益0.22美元与上年同期基本持平，经调整后9,784.2万美元或每股收益0.27美元，较2018年同期9,584.5万美元或每股收益0.26美元轻微增长，但好于Zacks 预期的0.25美元。

　　Champion 全球业务的强劲表现在除美国大众市场外，所有市场和渠道有所双位数体现，其中包括美国直营渠道和在线渠道、西欧和北欧批发业务、亚洲直营渠道和澳大利亚批发业务。

　　上年8月，HBI 宣布，将结束与百货巨头Target Corp. (NYSE:TGT) 塔吉特独家合作的C9 by Champion 系列，专注Champion 在潮牌领域的耕耘。C9 系列目前年销售约3.8亿美元，合约在2020年1月底到期。

　　集团首席财务官Barry Hytinen 在业绩会上表示，预计当前财年美国运动业务收入将达到18亿美元，同比增幅30+%低端，而此前预期为20+%的高端。不过他同时称，鉴于Champion 目前的发展势头，这一预测可能最终被认为是保守的。

　　他同时指出，一季度Champion 的全球业务收入约4.90亿美元，增长约2.10亿美元，其中国内收入增长8,500万美元至1.90亿美元，国际业务增长60+%高端至2.90亿美元，另有1,000万美元的贡献来自一些基础产品。

　　时尚行业研究咨询投资机构No Agency 分析师唐小唐表示，HBI 的问题仍然是美国大型服饰零售商目前整体存在的问题，包括Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团、L Brands Inc. (NYSE:LB) 两大巨头在内，多品牌集团的发展不均衡，体现在利用多品牌扩大规模、抵御风险的同时，也会因为趋势变化，承受始终有品牌暴露于风险之中的风险。不过持有HBI 多头及远期Call 的该分析师相信，Champion 的表现能够抵消HBI 内衣业务的低迷，而盖璞集团分拆Old Navy 的计划和实践预计将会为HBI 提供经验。

　　HBI 首席执行官Gerald W. Evans Jr. 在回答分析师提问时表示，Champion 尤其受到千禧一代年轻消费者欢迎，且看到细分市场的潜力，其中体育运动用品渠道发展非常好。

　　HBI 上年5月的投资日活动上曾提出五年内Champion 实现15%年复合销售增长(CAGR)的目标，并预期2022年达到20亿美元销售目标，而目前势头来看，这一目标有望提前实现。

　　Barry Hytinen 在业绩会上称，将会进一步投资Champion 以支持其增长，因而上季美国运动业务营业利润率录得30个基点的跌幅至10.8%，不过撇除C9 系列Champion 美国业务则暴涨80%，同时刺激美国运动业务收入录得17.1%的增幅，由3.461亿美元增至4.053亿美元，营业利润增幅13.9%至4,359.3万美元。

　　美国内衣业务首季销售4.759亿美元，较上年同期4.911亿美元下滑3.1%，不过营业利润录得3.2%的增幅至1.046亿美元，营业利润率大涨130个基点。

　　国际业务一季度收入6.462亿美元，较上年同期5.699亿美元大涨13.4%，其中包括收购Bras N Things 的1,800万美元非有机贡献，但汇率造成了4,600万美元的负面影响。撇除汇率，首季国际业务有机增幅达18%，内衣和运动业务增长均超出预期。国际业务营业利润率同比提高80个基点至14.3%，连续三个季度高于集团平均水平。

　　首季度，HBI 经调整后营业利润率按年下滑40个基点至10.7%，撇除一名客户400万美元的坏账后为10.9%;经调整后毛利率轻微改善10个基点至40.2%。

　　截至季度末，HBI 杠杆率为3.5倍，远低于去年末的3.9倍，并有望在年底前将杠杆率降至2.9倍。

　　对于当前财年，HBI 预期收入68.85 - 69.85亿美元不变，代表2%的增幅;预期营业利润9.00 - 9.30 亿美元，经调整后9.55 - 9.85亿美元，分别代表5%和2%的增幅;EPS 预期1.59 - 1.67美元，adj EPS 预期1.72 - 1.80美元，分别代表7%和3%的增幅;运营现金流预期增幅17%至7.00 - 8.00亿美元。

　　截至周四收盘，HanesBrands Inc. (NYSE:HBI) 股价今年迄今录得37.51%的涨幅，远超同期标普500指数16.38%的涨幅。